Индивидуальные учебные работы для студентов


Финансовый риск. эффект финансового рычага реферат

Налоговый корректор финансового левериджа 1-Ткоторый показывает, в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли. Дифференциал финансового левериджа RA - RDкоторый характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.

Налоговый корректор финансового левериджа практически не зависит от деятельности предприятия, так как финансовый риск. эффект финансового рычага реферат налога на прибыль устанавливается законодательно.

Эффект финансового рычага

Вместе с тем, в процессе управления финансовым левериджем финансовый риск. эффект финансового рычага реферат налоговый корректор может быть использован в следующих случаях: В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру финансовый риск. эффект финансового рычага реферат а, соответственно, и на состав прибыли по уровню ее налогообложенияможно, снизив среднюю ставку налогообложения прибыли, повысить воздействие налогового корректора финансового левериджа на его эффект при прочих равных условиях.

Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия рентабельность активовпревышает средний размер процента за используемый кредит. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект. В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процессе управления эффектом финансового левериджа.

Этот динамизм обусловлен действием ряда факторов. Прежде всего, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка стоимость заемных средств может резко возрасти, превысив уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия. Кроме того, снижение финансовой устойчивости предприятия в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать уровень ставки процента за кредит с учетом включения в нее премии за дополнительный финансовый риск.

При определенном уровне этого риска а, соответственно, и уровне общей ставки процента за кредит дифференциал финансового левериджа может быть сведен к нулю при котором использование заемного капитала не даст прироста рентабельности собственного капитала и даже иметь отрицательную величину при которой рентабельность собственного капитала снизится, так как часть чистой прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на формирование используемого заемного капитала по высоким ставкам процента.

Наконец, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а, соответственно, и размер валовой прибыли предприятия от производственной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового левериджа может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов. В свете вышесказанного можно сделать вывод о том, что формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала.

В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект. Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом leverage в дословном переводе -- рычагкоторый вызывает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала.

Иными словами, прирост коэффициента финансового левериджа вызывает еще больший прирост его эффекта положительного или отрицательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового левериджа. Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня финансовый риск. эффект финансового рычага реферат на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли.

Сколько стоит написать твою работу?

Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.

Рациональная заемная политика Соединив три составляющих эффекта налоговый корректор, дифференциал и коэффициент задолженностиполучим значение эффекта финансового рычага. Данный способ расчета позволит определить безопасный объем заемных средств, то есть допустимых условий кредитования.

Рассмотрим на примере два предприятия: Актив за вычетом кредиторской задолженности -- 20 млрд. В пассиве -- 10 млрд. Операционная прибыль -- 3,44 млрд.

Финансовые издержки по задолженности ФИ равны 1,7 млрд. Актив за вычетом кредиторской задолженности -- 10,5 млрд. В пассиве -- 3,7 млрд. Операционная прибыль -- 4,2 млрд.

Прежде всего констатируем, что финансовый риск. эффект финансового рычага реферат достижения анализируемых предприятий различны: Средняя расчетная процентная ставка оказывается почти одинаковой: Подсчитаем эффект финансового рычага. Для получения кредита из этих двух финансовый риск. эффект финансового рычага реферат клиентов банк отдаст предпочтение предприятию Б.

Эффект финансового рычага, финансовый риск

Но его руководству и финансистам необходимо перед визитом в финансовый риск. эффект финансового рычага реферат четко определить для себя желательные и крайние, конечно, тоже условия получения запрашиваемого кредита и рассчитать его сумму.

Финансовый риск. эффект финансового рычага реферат ответа на этот вопрос можно воспользоваться графиком рис. Графическое представление возможности привлечения заемных средств фирмой закрашена область оптимального соотношения заемных и собственных средств 1.

На сегодняшний день т. Следует заметить, что имеются оптимальные значения для ЭФР и плеча рычага. Такое значение ЭФР находится на рис. Новый кредит в размере 3,1 млрд. Рассчитанная же финансистами предприятия потребность в новом кредите составляет 2,8 млрд.

При такой сумме кредита плечо финансового рычага будет равно: Предприятие А при плече финансового рычага равном 1 еще может набирать кредиты, но дифференциал уже близится к нулю. Предприятие Б при плече финансового рычага равном 0,54 также может продолжать привлекать заемные средства, ее дифференциал превышает 20 процентов.

Это значит, что непосредственным риском эффект финансового рычага в данный момент не угрожают. Таким образом, если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состоянием дифференциала: Риск кредитора выражен величиной дифференциала: В этом случае для сохранения прежней степени эффекта финансового рычага придется доводить плечо финансового рычага до более высоко уровня, и далее может наступить момент, когда дифференциал станет меньше нуля.

Эффект финансового рычага будет действовать тогда лишь во вред предприятию. Особенности расчета финансового рычага в российской практике Рассмотренный ранее способ расчета эффекта финансового рычага можно найти практически в любом российском учебнике или учебном пособии по финансовому менеджменту или финансам организаций предприятий. При этом не учитывается, что российские особенности налогообложения прибыли накладывают определенный отпечаток на расчет финансовый риск. эффект финансового рычага реферат финансового рычага, видоизменяя формулу, а значит, и результаты вычислений.

Одной из основных составляющих формулы выступает так называемый дифференциал финансового рычага RA - RD или разница между рентабельностью активов организации и ставкой процента по заемному капиталу. В соответствии с формулой и расчетами, вся сумма процентов по заемным средствам уменьшает налогооблагаемую прибыль организации.

Вся остальная сумма процентов по банковским кредитам, превышающая ставку рефинансирования ЦБ, увеличенную на коэффициент 1,1, относится организацией на прибыль после налогообложения или на увеличение убытков.

Такая особенность налогообложения прибыли организации в части отнесения сумм процентов по заемному капиталу вносит определенные коррективы в расчет эффекта финансового рычага табл.

VK
OK
MR
GP